Давос. Оценка Олегом Дерипаской регулятивных усилий ЦБ РФ
"Хотел бы напомнить, что было проведено исследование, возможные сценарии, т.е. было выбрано 3 наиболее вероятных сценария, было больше 350 экспертов опрошено. И в момент обсуждения, который произошел утром до выступления Дм.Анатольевича, которое, кстати, было принято очень тепло на форуме, мы обсуждали, какие самые критичные факторы. И практически единодушно сошлись на мнении, что одним из самых важных факторов - это та кредитно-денежная политика, которую проводит Центральный банк. Т.е. мы, конечно, имеем вопиющую ситуацию.
Если Давос сейчас подводит сейчас более-менее позитивные итоги развития американской экономики, наметилась стабилизация еврозоны, мы видим сохраняющийся рост и определенный оптимизм в Азии после появления нового кабинета в Японии. То Центральный банк - это, на мой взгляд, они есть как коновалы, они выпустили всю кровь из экономики. Да, мы спасли несколько банков, да, у нас, так сказать, более-менее стабильная ситуация в банковской сфере, но рост практически остановлен в 4 квартале, ставки на высочайшем, высоченном уровне, доступ у экономических субъектов к финансовым ресурсм отсутствуют, посмотрите, ни мелкий, ни средний бизнес. Даже у крупных компаний существуют определенные трудности. Центральный банк прячется за ширмой общих фраз, говоря: "Структурные проблемы в экономике, которые невозможно преодолеть",- но фактически он ничего не делает, чтобы это поменять. Все центральные банки мира, понимая экономическую ситуацию, создали программу мер, которая бы поддерживали занятость, поддерживали бы, стабилизировали, ушли бы от падения, так сказать, да, и обеспечили возникновение экономического роста. У нас полностью наоборот. Сначала мы, грубо говоря, проели $200 млрд резервов. Абсолютно ненужная ситуация. Зачем мы боролись там за курс рубля? Затем мы создали такую ситуацию, когда заемщик хочет быстрее вернуть деньги в банк, потому что ему, он не может обеспечить такую доходность, которая обеспечила бы проценты. И мы, соответственно, сжимаем экономический рост за счет сокращения инвестиций. Причем факты налицо. Они это не замечают, продолжают бубнить какие-то общими, общими фразами суеверия свои центрально-банковские. Но факт остается фактом: если мы не поменяем эту систему, мы не только, скажем так, окажемся без роста, но мы поставим под вопрос стабильность существующей сегодня экономической системы, так сказать. Зная, что у нас опять будут вопросы занятости. Значит у нас опять будет сокращение более масштабное инвестиций и отток капитала. Потому что экономика, мы уже строили капитализм в 90-е годы без капиталистов, надеясь на какие-то чудеса или какое-то чудо, у нас не было ни рыночной системы, не было ни так сказать возможности обеспечить финансирование предприятий. Сейчас мы говорим о развитии, когда во всем мире доступны ресурсы, сейчас мы говорим о развитии в отсутствии этих ресурсов".
Если разбирать ситуацию опираясь на нашу модель оценки (РРА - Распределенного Рискового Арбитража) http://www.efcon4u.ru/solution/2-2-issleduemaa-model-ocenki/2-2-3-vyvod-osnovnyh-formul/2-2-3-6-zapis-modeli-cerez-otcetnye-pokazateli-korporacii совмещающую при определении стоимости конкретной корпорации показатели как самой корпорации, так и усилия макрорегулятора (ставка ЦБ РФ), то ситуация по прозрачности управляющих воздействий в экономике более чем наглядна:
- Модель показывает явную функциональную зависимость между развитием бизнеса (организации/предприятия/отрасли/экономики/страны), или лучше сказать между фундаментальной оценкой капитала экономического субъекта и управляющими воздействиями, направленными на увеличение такой оценки.
- Со стороны оцениваемого субъекта интегральным показателем эффективности его деятельности считаются уровень накопленного капитала и темп наращения этого капитала. Здесь все просто: чем выше, тем лучше. Бизнес твердо знает и отлично учитывает с каким капиталом он работает и какова отдача на капитал (а следовательно и темп его роста). Менеджмент хорошо мотивируется на рост этих показателей динамически взаимоувязанных между собой.
- Другим интегральным показателем в модели выступает показатель высшего уровня регулирования. Для нашей страны и всех внутренних подсистем регулятор это ЦБ РФ, а главный интегральный инструмент управления - ставка рефинансирования ЦБ РФ. Модель РРА математически функционально показывает то, что интуитивно понятно и так действующим субъектам и макрорегулятору: чем ниже ставка рефинансирования (и ее производные ставки), тем лучше доступ к финансовым ресурсам для всех субъектов экономики, тем быстрее они развиваются и наращивают свой капитал. А следовательно и выше оценка результата деятельности как в учете, так и в овеществленных показателях (активы, товары, услуги, занятость населения и т.п.).
- Как мы уже показывали эта фундаментальная оценка капитала субъекта по модели РРА имеет очень высокую корреляцию с рыночной оценкой этого капитала и следовательно результатов его деятельности: http://www.efcon4u.ru/products. А модель может быть положена в основу оценки развития любого экономического субъекта ведущего финансовый баланс и даже в основу расчета управляющих решений:http://www.efcon4u.ru/4-stoimostno-orientirovannoe-upravlenie.
- Теперь вернемся к ставке рефинансирования для некоторых сравнений. В США учетная ставка (аналог ставки рефинансирования в России) составляет сейчас 0,25% !!!! У нас ставка рефинансирования ЦБ РФ составляет 8,25%. Разница в 8,00 % это очень много?! Чтобы понять на сколько много, рассмотрим чувствительность по макроуправлению: http://www.efcon4u.ru/3-investicionnaa-ocenka/3-1-custvitelnost-modeli-po-upravlausim. Модель РРА показывает, что постепенное снижение ставки всего на 4-ре %-х пункта, до уровня 4,25% позволит почти удвоить капитализацию российского фондового рынка только за счет макро регулирования со стороны ЦБ РФ. Чисто теоретически получается, что в одном регионе планеты финансовые власти поддерживают ресурсами капитал (читай бизнес) работающий с эффективностью "0,25% "+", а в России все движения экономических субъектов с эффективностью "8,25% "-" отсекаются от источников финансирования.
- Не знаю, как публичная оценка Олегом Владимировичем ЦБ РФ и уровня их компетентности на уровне "коновалов", но симптомы, как говорят, налицо!!! Здесь я с критикой ЦБ полностью согласен. Что им мешает моделировать ситуацию управления хотя бы в профильных НИИ и принимать взвешенные, обоснованные решения? У нас в России получается регулятор есть, инструменты есть, рычаги есть, цели есть, потенциал есть. Ну чего не хватает-то ??? Функций в законодательстве о ЦБ РФ??? Или???
- Кризис в развитых странах стремительно развивался лишь из-за того, что были исчерпаны инструментарии регулирования со стороны ФРС США (ставка упала до нуля, в самый разгар фондировались все под честное слово вернуть кредиты, мировые экономики перезагружались фактически при отрицательных значениях этого параметра, если скрупулезно посчитать с учетом всех подачек населению). Ситуация сейчас выправляется. Но остается впечатление, что в России анализ кризиса не проведен. При наличии такого высокого потенциала инструментального регулирования ощущаются симптомы переходного периода с этого света на тот...
- Мы дождемся того, что крупный бизнес начнет снова фондироваться заграницей, по дороге пряча прибыль в офшорных зонах. Средний усилит движение в этом направлении. Малый вымрет. Социум будет оплачивать всю эту изящную международную/посредническую/банковскую/юридическую/консультационную камарилью. Население, сравнивая социальные стандарты в разных уголках планеты, начнет покупать билеты в один конец...
- И это все из-за того, что мы по русскому обычаю не дочитали до конца инструкцию как пользоваться капитализмом, где какие рычаги, на что жать, а что тянуть...????
- Доколе?
